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半年大赚450亿,中国最牛政府LP是怎样炼成的?

发布日期:2020-10-23 浏览次数:89

安徽省的改革动作总会备受关注,从拿五分之一财政收入豪赌京东方破局,到今年投资蔚来仅仅半年时间大赚450亿,每一次大型投资都获利颇丰。逆向投资、趋势操作、前瞻性布局,在一系列神操作下,合肥市政府堪称中国最牛投资机构。


300亿到9000亿:合肥GDP是如何起飞的?


近日,2020年中国城市商业魅力排行榜发布,15个“新一线城市”揭晓。值得注意的是,合肥和佛山取代了昆明、宁波,第一次进入新一线城市名单。

其中,“新一线城市”中的新人——合肥,在建国前只是一个安静的小县城,同期安徽的城市中,芜湖人口25万、安庆人口12万、蚌埠人口10万,而合肥只有7万人。即使后来成了安徽省的省会城市,其在交通、产业等发展资质中也是最为落后的。

因此,合肥在20年前被嘲讽为中国最大的县城。2000年的时候,合肥GDP仅为325亿,比肇庆、临沂这类18线的城市还要低,在全国仅排在第82名。然而,2019年,合肥的GDP达到了9409.4亿元,离万亿俱乐部只需“临门一脚”,十几座省会城市、副省级城市相继被其甩在身后。

从小县城到新一线,合肥手里的砝码是人才,而牌面是各种高新技术。合肥经济的快速崛起与其敢于大刀阔斧地引进半导体产业链不无关系,京东方在2017年带动的GDP更是占该城市GDP的一半。此外,在高铁时代,合肥还占据了交通优势,成为“八纵八横”高铁网络的中心城市之一。最后,合肥高校数量众多,拥有中科大和四所国家级实验室,实验室的数量仅次于北京。这些因素共同促进了合肥经济的崛起。


合肥政府的“风投”之路


合肥市政府的投资流程是,先成立市场化运作的产业投资基金,服务于招商引资战略性产业;善于运用资本招商,先大手笔投资基金拉拢企业落户,后期再将投资所获股份脱手,翻倍获利,继续扩充投资基金,以一笔投资换一个产业。

所以,从京东方到兆易创新,再到蔚来汽车,合肥市政府撬动了显示屏产业、半导体产业,并即将撬动新能源汽车产业,带动了当地的就业,也加速推进着产业的升级。


“合肥模式”正在被复制


合肥招商引资的成功,为其他的地方政府带来启示。那么,政府做“风投”会成为当下新的潮流吗?

其实,各地政府招商引资的流程无非就是:投资拉拢——企业落户——择机退出,只是不同政府的招商水平有所不同,所带来的结果就有所不同。

传统的政府招商,通常是提供较好的营商环境、低价出让地皮,在企业和金融机构之间帮忙牵线搭桥,让企业购地投资建厂。或者通过社会化招商,引进优秀的产业新城运营商,借其品牌口碑为企业提供落户和风险保障。

而合肥的模式则不同。合肥政府通过资本化招商,选择好标的,以足以覆盖企业落户建厂成本的大手笔资金吸引企业落户;最后,政府通过二级市场将所获企业股权转让套现。从资金运作的角度看,合肥这种模式,完全可以实现资金的良性循环,值得很多政府基金借鉴。

目前,很多地方政府也已经开始采用类似于“合肥模式”进行投资,比如重庆产业引导基金已推动6家企业成功上市,帮助20家企业进入上市辅导期,其中不乏宇海精密、中科超容这样的高新技术产业;再如苏州市政府产业引导基金,其投资的博瑞医药、江苏北人机器人已经完成科创板上市。

由TSF通盛时富作为管理人的贵州遵义新能源产业引导基金所投资的容百科技更是成功于去年作为第一批9家科创板上市公司之一登陆科创板。遵义市新能源产业引导基金在这一投资中获得了近200%的投资收益。

和很多城市的“抢人大战”类似,这种以投资模式为代表的招商引资赛道正慢慢开启。但这种模式需要视当地情况而定,各地政府需要结合自身情况选择一条适合自身发展的招商引资模式。


政府引导基金:LP主力军


2月21日,财政部发出《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》(简称《通知》),明确表示加强对设立基金或注资的预算约束,提高财政出资效益。

《通知》还明确表示,要求实施政府投资基金全过程绩效管理,财政部门可组织对基金开展重点绩效评价;同时健全政府投资基金退出机制,基金绩效达不到预期效果、投资进度缓慢或资金长期闲置的,财政出资应按照章程(协议)择机退出。这无疑给广大LP和GP们敲响警钟:2020年,如果绩效不达标可能会面临出资人中途退出的危险。

我国引导基金起步时间较晚,绩效评价相关政策经历了从无到有逐步完善的过程。从国家顶层设计文件来看,最初对引导基金绩效评价的规定较为粗略,后续评价内容正逐步细化。如今,随着中央及地方政府引导基金数量和规模的爆发式增长,如何对政府引导基金的实施效果进行评价,逐渐成为相关主管部门关心的重点。

尽管政府引导基金自身也面临一些“困境”,但不难预测的是,在募资难困境还没能得到有效纾解的当下,政府引导基金仍将作为2020年甚至未来一段时间内行业内的LP主力之一。

对于GP而言,了解政府引导基金的偏好成为未来几年内必做的功课之一。随着越来越多的政府引导基金开始采用市场化管理模式,市场化GP也在与政府引导基金的不断磨合中逐渐提高投资运作的水平,真正起到助力创业投资、发展新兴产业、促进产业升级的作用,与政府引导基金一起和谐共舞,达成双赢。